太保资产副总经理严赟华未来资产收益和风险更为匹配,保险资金配置领域将大幅拓展

南方财经全媒体记者 孙诗卉 上海报道,

2022年中国资产管理年会9月20日前瞻性-南财年度投资论坛于线上举办。太保资产副总经理严赟华在论坛上表示,随着刚兑环境的打破,风险可控而收益较高的高息资产将成为历史,资产收益和风险将更为匹配。长期看,国内保险资金的配置领域将大幅拓展,包括长期股权、另类资产、海外市场等方向。

不断加强外部环境中期不确定性风险

面对当前的宏观经济和投资环境,严云华表示,今年的宏观投资主线是中国的保险增长和美国的通货膨胀控制。实际情况是,这两条主线没有改变,但更多的宏观风险使内部保险增长更加困难,外部通胀更加困难。

他认为,今年是一个非常强大的宏观驱动市场环境。内外宏观不确定性因素的叠加给全球资产带来了巨大的波动,中国资产与全球市场的联系也非常强烈。中国的因素影响着全球和海外的因素。

特别是外部环境中期不确定性风险不断加大,严云华提出了三点思考:

1)在俄乌冲突下,反全球化趋势加强,安全成为影响产业链建设的重要因素;

2)美国继续推进中美战略对抗印太战略抑制中国发展;

3)在加强通胀约束和全球流动性收缩的背景下,全球金融风险积累并有可能引发危机。在中长期配置中,我们需要警惕外部风险的积累。

两大资产配置方向:权益资产、资产配置多样化

在谈到大型资产配置和投资策略选择时,严云华表示,在全球发展形势和行业经营环境复杂多变的背景下,保险资产配置需要从跨周期的角度深入思考长期宏观发展趋势,积极布局新发展模式下的战略机遇。具体来说,太平洋资产跨周期资产配置的总体方向是在深度风险管理的基础上,增加长期的配置,提高跨周期资产配置的绩效。

他认为,随着刚兑环境的打破,风险可控、收益高的高息资产将成为历史,资产收益和风险将更加匹配。

为了应对未来低利率环境带来的资产短缺,必须增加长期、高回报的资产。然而,从配置的角度来看,我们需要深刻认识到,为了获得回报,我们必须承担相应的风险,重点是通过有效的风险管理获得长期、可持续和稳定的回报。

长期看,国内保险资金的配置领域将大幅拓展,包括长期股权、另类资产、海外市场等方向,但前提是需要对各类资产的风险收益特征进行深度的研究和认知。因此,需要打造行业专家团队,建立深度和系统化的研究体系,需要构建更加有效、专业的风险管理团队,以应对资产多元化的需要,在有效承担风险的前提下提高投资回报。

严云华还提到了未来资产配置的两个关键方向:

(1)高收益的重要来源是长期增加股权资产配置,布局高股息资产和经济转型方向的优质资产;

(2)扩大投资范围,逐步增加房地产和新基础设施项目REITs等另类投资配置可作为长期资产的有效补充。

对未来一年的经济增长趋势持中立态度

严云华对未来一年的经济增长趋势持中立态度。他认为最糟糕的时期已经过去,但经济复苏的前景仍需继续跟踪。

从宏观角度看,严云华表示将重点关注:1)海外外需求环境下降,脱钩相关政策游戏风险增加,不确定性加强;虽然内需环境压力仍客观,但市场预期充分,政策效应积累,内外需求环境相对变化会导致资产相对变化;2)上下游价格变化,预期下降,在产业分配中,利润更有利于中下游产业;3)资产有衰退风险甚至危机风险对冲,黄金是受益的方向。

从行业发展的角度来看,商业保险在多层次养老体系中的作用值得关注。

从监管政策的角度来看,他表示,建议加强对税收延期商业养老保险等产品的支持。在低利率环境下,保险资产端面临的配置压力不断加大,但保险负债端成本下降缓慢。建议从更宏观的角度考虑整个行业利差损害风险的增加。保险基金应对低利率调整的重要方向是通过更大范围的资产扩张和配置优化来提高配置收入,这需要监督保险可投资品种的扩张,如对冲通胀风险的商品资产。

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